近日，海尔集团旗下工业互联网平台公司——卡奥斯物联科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，冲击“AI+工业互联网第一股”。

　　这是海尔系资本版图的又一次扩容，也意味着中国工业互联网行业在经过十年“概念验证”与“平台建设”后，迈入“价值兑现”阶段。

　　卡奥斯物联成立于2017年，前身为海尔集团内部孵化的工业互联网平台项目，以自主开发的COSMOPlat工业互联网平台为核心，构建了“平台+软件+硬件”的一体化能力，为家电、机械装备、汽车、能源化工等行业的客户提供从数据智能到物联网控制的闭环解决方案。

　　招股书披露，以2024年收入计，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一，市场份额约为1.2%。截至2025年9月30日，累计收费客户超过9500家。

　　卡奥斯主营业务分为两大板块：数据智能解决方案（包括：智能製造解决方案、绿色製造解决方案、专用平台建设与运营服务）和物联网解决方案（包括：变频智控解决方案、系统智控解决方案）。

　　招股书显示，卡奥斯收入从2023年的约49.9亿元增长至2024年的约50.7亿元，并于2024年实现扭亏为盈，净利润达6510万。2025年前三季度，利润增长进一步加速至1.76亿元。盈利暴增背后，2023年至2025年前九个月，卡奥斯计入的政府补助分别为9760万元、7970万元和5050万元。

　　其中，高附加值的数据智能解决方案业务收入占比持续提升，从2023年的18.3%跃升至2025年三季度的29.0%。这部分业务毛利率约31%，是盈利结构优化的关键。

　　增长的另一面，是业务结构与收入来源的高度集中，这也构成市场审视卡奥斯的焦点。

　　卡奥斯的营收基本盘仍依赖物联网解决方案（以智能控制器等硬件为主）。截至2025年9月，这部分业务贡献了71%的收入，毛利率12.7%，直接导致卡奥斯整体毛利率长期在18%左右徘徊，显著低于纯软件或平台型科技公司25%-30%的平均水平。

　　同时，来自第一大客户海尔集团的收入占比从2023年的72.2%下降至2025年前九个月的57.7%，但依然处于绝对高位。这种深度绑定，虽在起步阶段提供了稳定的“试验田”和收入来源，也引发了对其独立市场化能力的质疑。

　　尽管发展十年，卡奥斯所在的工业互联网赛道目前仍处早期，高度分散。根据招股书，前三名市场份额仅3.3%，卡奥斯以1.2%的份额位居第一，紧随其后的第二名、第三名分别占1.1%和1.0%。

　　分散的原因在于工业场景的极端碎片化与高壁垒。中国41个工业大类、数百个细分行业，生产流程、工艺知识、设备体系、管理标准天差地别。这种深嵌于行业的“知识壁垒”（Know-how）使得通用化平台难以通吃，为大量深耕特定领域的垂直解决方案商创造了生存空间。

　　工业互联网涉及云计算、物联网、大数据、AI等多种技术的深度融合，在行业发展初期，各类技术提供商（如云厂商、通信设备商、自动化企业、软件公司）从自身优势切入，各占一方，还没有出现能够整合全栈技术并通晓所有行业应用的绝对领导者。

　　目前的行业共识是，单纯的设备连接与数据可视化带来的价值增量逼近瓶颈，下一个十年的增长，必须依靠人工智能。

　　AI正从“辅助工具”演变为“核心引擎”，它不再仅限于视觉质检等单点优化，而是通过对海量工业知识的封装与重构，深入研发设计、生产调度、能碳管理等全链条，实现实时优化与智能决策。

　　卡奥斯也重点发展工业大模型（如COSMO-GPT），包括覆盖工业大模型（天智）、数据治理（天数）、边缘智能控制器等，依靠人工智能对数据和知识的深度挖掘，实现从“看见”到“洞察”再到“自主优化”的跃迁。

　　卡奥斯此次上市，精准卡位“AI+工业互联网”，通过“已验证的盈利能力” 和 “AI驱动的未来潜力” ，展示工业互联网发展的不同可能。kaiyun开云kaiyun开云